REVUE MENSUELLE

La dynamique de croissance de la zone euro continue de surprendre à la hausse, en particulier dans le secteur manufacturier, tandis que les services ralentissent. Le PIB du 3e trimestre a progressé de 0,4 %, au-delà des attentes ; ce chiffre préliminaire a toutefois été faussé par la volatilité des données irlandaises. Hors Irlande, la croissance ne ressort qu’à 0,2 %, signe d’une dynamique modérée dans un contexte de hausse des prix de l’énergie et d’incertitude politique dans plusieurs pays, dont la France. Les PMI flash d’octobre confirment la poursuite de l’expansion, mais à un rythme moins soutenu qu’en septembre. L’indice PMI composite flash s’établit à 51,9, contre 53,1 en septembre. La production manufacturière demeure dynamique (54,2), tandis que les services ralentissent à 51,7. En Allemagne, le PMI composite flash recule de 53,8 à 52,8, tout en restant en expansion pour le quatrième mois consécutif. En France, il chute à 48,4, signalant une contraction de l’activité du secteur privé ; dans les services, l’indicateur recule également à 48,4, dans un climat d’incertitude politique marqué.

L’inflation s’est accélérée : l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) atteint +3,8 % en glissement annuel en septembre, contre +3,2 % en août, soit son plus haut niveau depuis trois ans. L’inflation sous-jacente ressort à +2,5 %, conforme aux attentes mais toujours au-dessus de l’objectif de la Banque centrale européenne (BCE). Cette accélération s’explique principalement par la hausse des prix de l’énergie, en progression de +18,8 % sur un an en septembre, contre +14,3 % en août. La BCE avait relevé son taux de dépôt de 25 pdb, à 2,50 %, en septembre ; elle a maintenu le statu quo lors de sa réunion du 29 octobre, conformément aux attentes du marché.